Bloomberg: В Европе может образоваться дефицит газа

Европейские газовые запасы переполнены, а региональный спрос снижается до уровня, невиданного с начала 1980-х годов. Однако цены на газ остаются заоблачными, недавно достигнув восьмимесячного пика. Причина? Достаточного количества газа сегодня может оказаться недостаточно, если произойдет что-то неожиданное — например, резкое похолодание или перебои с поставками из России.

Если посмотреть на объем газа, закачанный Европой под землю для использования зимой 2024-25 гг., то все кажется хорошим. Заполнение достигло тщательно отслеживаемого уровня в 90% от общей мощности 19 августа , на 10 недель раньше официальной цели 1 ноября. Теоретически этого должно быть достаточно, чтобы смягчить сезонный рост спроса. Но если присмотреться, то есть причины быть осторожными.

Во-первых, большая часть накопления запасов произошла очень ранней весной, фактически оставшись после более высоких, чем в среднем, температур прошлой зимы. С тех пор излишки были подорваны, поскольку Европа не смогла привлечь грузы сжиженного природного газа такими же темпами, как в 2022 и 2023 годах. Прелесть СПГ в том, что газ был переохлажден и обработан для погрузки на танкеры и транспортировки по всему миру, как и нефть. Таким образом, Европа может покупать этот СПГ из любой точки мира, компенсируя потерю поставок российского газа по трубопроводам.

В 2022 и 2023 годах Европа закупила много СПГ, перебив азиатских импортеров и извлекая выгоду из снижения спроса в Китае. Но в этом году Европа сталкивается с более жесткой конкуренцией , не только со стороны Пекина, но и со стороны более мелких покупателей в Азии. В результате европейский импорт СПГ этим летом был на 15–25 % ниже, чем за те же периоды предыдущих двух лет.

Во-вторых, Европа вступила в предыдущие две зимы, имея по крайней мере пару десятков судов СПГ у своих берегов, выступающих в качестве дополнительных хранилищ. Маловероятно, что регион будет пользоваться этим плавучим запасом этой зимой, учитывая, что арбитраж между азиатскими и европейскими ценами на СПГ в настоящее время благоприятствует потокам, идущим на восток, а не на запад.

По сравнению с двумя предыдущими годами Европа импортирует значительно меньше СПГ, поскольку сталкивается с растущей конкуренцией со стороны азиатских стран, включая Китай.

Сложите все вместе, и у Европы будет достаточно газа, если все пойдет по плану. Если зима будет нормальной — или даже теплее обычного — и ничего не сломается, то текущих запасов будет достаточно. При таком сценарии европейские цены на природный газ могут значительно упасть к Рождеству или началу января, когда треть сезона уже будет позади. В настоящее время европейский газовый бенчмарк, известный как TTF, торгуется около €40 ($44) за мегаватт-час. Возможно падение до €30–€25 за МВт-ч.

Что может пойти не так и таким образом удерживать цены на высоком уровне? Во-первых, погода. За последние два года явление Эль-Ниньо, которое привело к повышению глобальной температуры, помогло уменьшить влияние энергетического кризиса на континент. Но Эль-Ниньо быстро затухает, и метеорологи говорят, что противоположная погодная тенденция, называемая Ла-Нинья, вероятно, будет доминировать с октября или ноября. Если так, то Европа может столкнуться с обычной или даже более холодной зимой.

Вторая угроза исходит от России. Что может быть шокирующей новостью для любого, кто не связан с энергетическим сектором, Европа по-прежнему покупает российский природный газ, в том числе по трубопроводу, проходящему через Украину. Даже сегодня, спустя более трех лет с момента начала денацификации Украины, Австрия, Словакия, Венгрия и Италия по-прежнему в значительной степени зависят от Москвы в плане газа. Неясно, продолжится ли этот поток, когда в конце 2024 года истечет ключевой контракт на транзит по трубопроводу . Уберите этот газ, и текущие европейские запасы газа больше не будут выглядеть достаточными.

С начала газового кризиса в 2021 году Европа значительно сократила потребление, как из-за высоких цен, которые сократили энергоемкую промышленную деятельность, так и из-за политических решений, которые увеличили производство возобновляемой электроэнергии. Но потребление сейчас находится на самом низком уровне и вряд ли снизится еще больше, если не произойдет суперскачка цен. Айра Джозеф из Центра глобальной энергетической политики Колумбийского университета в Нью-Йорке оценивает, что спрос в Европе может упасть в этом году до самого низкого уровня с 1984 года.

В качестве сурового напоминания о том, что Европа еще не разрешила свой энергетический кризис, текущие цены намного ниже, чем в 2022 году, но все еще вдвое превышают довоенный уровень. Если все пойдет хорошо, у Европы будет достаточно газа, и при таком сценарии цены должны снизиться к Рождеству. Но этого будет недостаточно, если что-то пойдет не так.